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樂視網(300104)股票09月24日行情觀點:基本面差,走勢平淡

今日樂視股票行情觀點:基本面差,走勢平淡樂視網股票2019年09月24日10時24分報價數據:代碼名稱最新價漲跌額漲跌幅昨收今開最高最低成交量(萬股)成交額(萬元)300104000.0001.6900000

以下樂視網股票新聞資訊:原標題:孫宏斌和他的融創帝國,到底有多危險? 來源:搜狐財經原標題:孫宏斌和他的融創帝國,到底有多危險?十六年前,也就是2003年,在一次房地產論壇上,萬科大佬王石正在靜靜地喝著茶,微笑地接受著各路小弟的追捧。發言的中年人說:"我們的中長期戰略是要做全國第一,也就是要超過在座諸位,包括王總。"講話的這個人叫孫宏斌,時年40歲。他的企業,叫順馳。那是個企業家鋒芒畢露的年代。王石也不客氣,當場懟回去:"睜眼說瞎話"。孫宏斌笑了笑。為了表現出風度,王石又說:"你不可能這么快超過萬科,是不是要注意控制風險?"風險?對于孫宏斌來說,中國的房地產市場日出之陽,哪里有什么風險?資金越是緊張,就越要大規模收購土地快速開發,做大做強。隨后,順馳多次在全國各地高價搶地。尤其是在2004年1月6日,順馳在無錫從萬科嘴里"虎口奪食",高價搶走了一塊地。"聽說事后萬科有人哭了。"2004年,孫宏斌在博鰲房地產論壇上宣稱,2003年營收將近40億元的順馳,今年的銷售回款將達到120億。

"2004年,順馳的營收是127億元,回款100億。孫宏斌用業績告訴王石:這不是吹牛。吃瓜群眾也都認為:孫宏斌贏了。繼續順風飛馳的孫宏斌,在2005年遭遇史無前例的房地產調控,資金鏈快速斷裂。經過一年多的閃轉騰挪,最終,在2007年1月23日,香港路勁用12.8億元,收購了順馳94.74%的股權。年營收過百億的順馳,就這樣以白菜價賣了。差一點就趕上萬科的順馳,倒下了。一向低調的香港路勁集團主席單偉豹,2010年首次袒露心跡:"收購順馳,讓我累得半死。2006年時我很后悔,原因是發現收購存在很多問題;2007年我很開心,因為地價房價都漲了;2008年時我又很后悔,因為全球金融?;?,資產價格下降了;

事后分析,順馳倒掉的最具體的原因,就是跑得太快。2005年,順馳回款80億,低于2004年的100億。但是順馳用自身的遭遇告訴我們:這種高杠桿飛速發展的企業,一旦回款不及預期,資金鏈就會快速斷裂。哪怕以前企業再大,知名度再高,也會轟然倒塌。高杠桿發展,最終讓別人撿了便宜。這一點,孫宏斌當然也很清楚。他也低調了好幾年,直到2011年11月融創已經頗具規模,他才站出來說:"順馳被收購5年有余了,我從來沒有(為)順馳辯護過,敗了就是敗了,不要找借口。我們犯了錯誤,比如現金流管理,比如擴張太快。"看起來,好像孫宏斌已經接受了教訓?好像不是。但好像也是。因為,融創后來當了無數次接盤俠,低價吃進或入股別人的項目。

除了2016年9月以137.9億元收購了聯想控股的地產,最有名的有兩次,一次是2017年1月份以150億入股樂視網(維權)。另一次,是2017年7月,以631.7億元并購萬達的13家文旅和76家酒店。但僅此就完了嗎?當然不是。從2016年到2017年7月,入股樂視和收購萬達文旅的錢,只占融創收購或入股資金的60%。那一年半的時間里,融創共對外發起大型收購近20起,涉及金額約1355億元。2019年1月,融創又耗資148.87億,吃掉泛海建設100%股權。9月中旬,又傳出融創想投資200多億,從云南城投手中收購成都會展中心的股權,而且基本上板上釘釘了。融創很有錢嗎?當然不是。不僅入股樂視導致累計虧損高達200多億(入股的基本上血本無歸,2019年7月份已經虧損216億,還要繼續虧損運營)。

緊張到什么程度?緊張到王健林告訴孫宏斌:我借給你296億,年利率為4.6%,讓你收購我的文旅酒店。非同尋常的收購。非同尋常的決策?;岵換岬賈路峭俺5某曬?,或者非同尋常的失敗呢?王健林的杠桿大幅降低,而孫宏斌的杠桿,當然是大幅上升……在此,老鄧做個大膽猜測:在2017年上半年的時候,孫宏斌已經意識到他投資樂視的100多億已經打了水漂,所以必須靠房地產掙回更多的錢呢?而要靠房地產繼續掙大錢,就得低價收購項目。無奈手里的杠桿已經快到了極限,于是趁王健林想賣項目的時機,借王健林的錢,"低價"吃掉了王健林的項目?有數據為證。2012年以來,融創的歸母凈利潤如下。你看出什么名堂了嗎?名堂就是:融創在2012~2016年一共五年的凈利潤,也不夠樂視一家賠的。

另一方面,至今已經跑到美國兩年多的、聲稱要為樂視債務"負責到底"的賈躍亭,從此再沒有提過孫宏斌一句,更不用說感謝了。如果記者提到關于孫的問題,賈會計的反應就是,沉默。當然,2017年以來,融創賬面上好像賺了很多,每年都一百多億。但這是建立在2015年以來房價又大漲的基礎上,更是建立在融創更高杠桿的基礎上。融創的資產負債率,已經從2010年的70.38%,增長到2018年底的89.80%。到了2019年上半年,更是上升到90.84%。因為:今年上半年融創的拿地金額為1734.7億元,而去年同期只有756.6億元,暴漲一倍多。與此同時,營收"只有"768.38億,"僅僅"增加65%??悸塹澆衲晗擄肽晁忠展撼啥薊嵴?,資產負債率突破91%,是板上釘釘的事。

此時,凈資產還有多少,會不會變成負數?比如,如果為了償還債務,不得不按八折甩賣資產,100塊錢的資產只能換回80元現金。所以,此時的凈資產將不是10元,而是,負10元。對于2019年半年報后的融創來說,資產總額8703.18億元,負債總額7906.22億元。如果此時債主們來逼債,或者因為銷售不暢而不得不得不甩賣資產來支付債務。假設資產打八折出售,此時的資產總額將是6962億。因此,融創的凈資產,將從797億元,立刻變成:負944億元。當然,對于土地來說,所有土地都打八折甩賣,好像是狠了點。但是此時是你急著甩賣,不賣就沒有現金流,業務就徹底死了,此時無數大鱷都在周圍等著吃肉,不可能有人愿意抬價買。

可能有人會說:現在的融創已經今非昔比,根據2019年半年報,融創的現金及現金等價物高達992.35億元。對于任何一個公司來說,這都是一筆巨款,怎么會擔心支付問題呢?嘿嘿,要看比例。對于一家負債將近8000億的公司來說,區區1000億現金又算什么?經營一家公司,手頭的現金必須和業務規模相匹配,而且資產負債率越高,就越要有充足的現金。因為,經營者必須防范以下黑天鵝:1、行業甚至經濟環境突然惡化,導致營收大幅降低。比如,營收降低20%甚至一半,但銀行欠款和利息必須如期歸還,員工工資也要照發,就算辭退員工,按照現在的法律,大筆賠償是少不了的。所以,必須預備足夠的現金。2、即使行業和大環境暫時沒事,但國家政策導致已經無法以低利率借新還舊。

3、只有手握雄厚現金,才能應付任何一個或幾個大債主的同時逼債。所以,哪怕融創的杠桿率已經突破90%,但是其現金儲備,已經從2018年底的761.81億,上升到992.35億。不是孫宏斌不想還錢,以減少每年暴增的利息支付,而是他不得不保留巨量現金。融創的利息支出,2016年是31.91億,2017年是52.59億,2018年,暴漲至139.06億。而2018年的凈利潤是165.67億,比利息多不了多少。2019年上半年,利息支出更是達到了118億,而歸母凈利潤"只有"102.86億!不是孫宏斌不想還錢。如果利息少支出50億,利潤就會增加大約50億,任何人都懂這個道理。但是,他不得不保留巨量現金。融創的利息支出暴漲還有一個原因,就是不得不借利率更高的錢。

5%。2019年2月14日,融創擬發行8億美元優先票據,利率7.875%。2019年4月8日,申請發行不超過80億元債券,利率7.95%。2019年4月16日,根據經濟觀察網記者謝敏敏經濟觀察網記者的報道,融創內部發行了一款名為"融樂金"的理財產品,大約3000萬元,固定期限一年期,年化收益率為10.5%。"目前這款理財產品已經發行超過百期。"不僅利率越來越高,而且為了獲得區區幾千萬元的現金,融創在內部發行10.5%利率的產品,不斷地借新還舊,這是為員工提供福利嗎?好消息是:今年美聯儲已經兩次降息。因此融創似乎可以以更低的利率借新的美元債了,但這也要看償還能力??上О樗娑詞且桓齦檔南?今年人民幣的貶值幅度……融創必須掙更多的人民幣,才能償還未來的美元債。

與此同時,萬科卻能借到利率4%的錢,這說明什么?不說恒大們了,也不說萬科,還是回來說融創和孫宏斌。我們再從另一個角度看看融創的缺錢程度,過去幾年,融創的現金(及等價物)和"應付賬款及票據"的數據如下。應付賬款及票據,一般來說,是商家在中短期內必須支付給其他商家的貨款,否則商業活動將無法進行。從這個表可以看出,2014和2015年是融創財務健康的時代,因為應付賬款及票據大約只有現金的一半,付款綽綽有余。但在大多數情況下,融創的現金只能勉強覆蓋應付賬款,到了2019年上半年更是發生了質變:現金992億,應付賬款卻高達1121億,現金已經不足以覆蓋應付賬款了!這還沒考慮融創還有1200多億元的短期負債!

當然,你也可以說:我還有"預付款項",也有別人欠我的"應收賬款及票據"啊,所以綜合來看,我的現金未必會那么緊張。這么說當然有一定道理。但是一個財務上讓人放心、經營穩健的公司,應該首先保證手里的現金可以覆蓋應付款項和必要的短期借款。因為你不僅要還款,而且還有短期內必須剛性支付的其他項目,如員工工資和各種租金、稅費。在這種情況下,手里沒有足夠的現金行嗎?!現金居然不能覆蓋應付款項,融創在2019年第一次面對如此局面!孫宏斌和他的融創帝國到底有多危險,可想而知。要想擺脫現金極為緊張、利息支出越來越高的局面,融創必須實現以下兩個愿望。一、能在國內借到低息巨款。如果融創的利率能降低3%,每年的利息將節省至少90億。

孫宏斌也是商界老手了,能低息借款他早做到了,可是他卻做不到,這說明什么?國家對房地產的借貸限制,他自己都承認。比如在8月22日的融創2019年中期業績會上,孫宏斌表示:近期一些政策主要是控制資金往房地產流動?!譴?a href="//www.fcwht.com/tag/rongzi/" data-type="mip" data-title="融資" target="_blank" title="融資">融資端切入的調控。二、能以較高價格賣掉大量房子。所謂"較高價格",就是像2016年的房地產牛市一樣,價格突然比過去高一倍左右,這樣還會刺激成交量的上升,于是房地產企業的營收會有至少兩三倍的增長,利潤更是不敢想象。在這種情況下,毛利將完全可以覆蓋利息,融創也能大筆還掉舊賬了。有可能嗎?先看看融創過去五年的收入情況:可以看出,融創2017和2018年的營收有大幅增長,基本上每年增長100%,貌似不錯。

當時客戶交了訂金,算是"預收賬款",一般是兩年后才簽購房合同,交首付和銀行貸款。而2015和16年是什么情況?當然是在供給側改革影響下,一二線城市暴漲的年份??墑譴?016年國慶開始新一輪最嚴厲的房地產調控以來,融創的營收增速就放慢了。2019年上半年,融創的營收是768.38億,比去年同期的465.83億,只增長了65%。所以,融創的營收增速在快速變慢。2019年上半年,融創的銷售額在我國房企巨頭中排名第五,而去年是第四。而且,去年融創領先第五名保利地產13.5%(流量金額4600億 vs 保利的4050億),但今年上半年已經落后保利1%了(流量金額2032億 vs 保利的2051億)。在這種背景下,融創仍在快速擴張,現金流問題和利息問題日益嚴重。

這兩年什么情況難道我們還不清楚嗎?自2016年國慶開始的一輪最嚴厲的房地產調控,到現在已經三年,還沒有停止的跡象。不僅沒有停止的跡象,而且還要從融資源頭卡房地產公司了。再想想宏觀經濟形勢,外貿……所以以上兩個愿望,都極難實現。從相反的角度,我們也可以得出類似結論。那就是,假如國家再次發力房地產,一二線城市的房價短期內又上漲50%以上,結果會怎樣?截止至2019年中報,融創擁有確權的土地儲備面積高達2.13億平米,并且83%位于一二線城市,土地平均成本僅為4307元/平米。如果房屋售價再漲50%,地價也同比漲50%,這意味著融創每平米土地將升至至少2000元,總體土地將升值一萬億元。這還只是土地升值,考慮到容積率和銷售漲價,融創的銷售額和利潤必然大幅增長。

考慮到孫宏斌持有融創53%的股份,幾年后憑借融創至少4000億港幣市值,他身價2000億以上,將是中國毫無疑問的首富。在當前的大環境下,各位認為可能嗎?已經關閉或卸任旗下幾十家公司的柳傳志,絕對不會再說什么。已經剁掉一條大腿的王健林,正在為生存而慶幸。但是退休的馬云,很可能會說:今天會很殘酷,明天會更殘酷,后天會很美好,但大部分人會死在明天晚上。孫宏斌聽到后,會說什么呢?2004年,順馳在為上市準備路演材料時,他豪氣干云地說:我只有矛,不需要盾。順馳失敗后,他又發了條微博:年輕的時候爭強好勝,曾經嬴得暢快淋漓,也曾輸得一塌糊涂,但是我不后悔。我相信,無論結局如何,孫宏斌都不會后悔,就像他投資樂視那樣。

原標題:賈躍亭繼任者放話:明年9月投產 來源:EEFocUS美國當地時間9月19日,FF組織了一場媒體活動,對外展示了從首款計劃量產ff91的外觀、內飾設計、試生產實驗工作室等,從公司首席執行官、到設計、量產、電機、產品等負責人全數亮相。?被評為最不靠譜的企業家賈躍亭退了,他的繼任者是畢???Carsten Breitfeld)。事實上,雖然輿論對賈躍亭不感冒,卻對他多次強調的FF汽車產生了莫大的興趣。作為初創企業,法拉第未來(Faraday Future)目前在中國具有較高的知名度,當然這一切都源于賈躍亭。在很多看來,FF汽車不過是賈躍亭畫的一塊餅。盡管如此,但無論是賈躍亭本人還是法拉第未來(Faraday Future)卻不斷列出各種計劃,直到今天,賈躍亭還在信誓旦旦。

不過,隨后不久,該公司發言人約翰·希林進一步說不是投產。而是"2020年秋季不久之后"客戶們就可以接收他們的車輛。也就是說,明年下半年,FF就下線進入市場了。但是對于FF的說法,民眾仍舊保持懷疑。原因很簡單,法拉第未來曾次許下FF91投產和交貨日期的承諾,上次承諾時間是2018年投產,結果……面對質疑,畢??刀悅教灞V?,這次許下的承諾將有所不同。"法拉第未來目前最大的短板在于執行能力,而這正是我可以帶來經驗和專業知識的領域。"畢??凳醞枷臚煬瘸溝桌0艿目詒?。畢??鄧?"我將親自負責投產事宜,使之成為現實。"報道說,畢??抵笆?a href="//www.fcwht.com/tag/baoma/" data-type="mip" data-title="寶馬" target="_blank" title="寶馬">寶馬i8的幕后推手,也曾幫助電動汽車公司拜騰推出大型數字儀表盤。畢??鄧?,現在他辭去了FF的ceo職務,完全把工作交給了我。

"知道自己的缺陷,讓出管理位置,為公司著想,這是負責任的表現,我對他抱有很高尊重。"面對FF存在復雜的諸多問題。畢??低嘎?,他們正在為供應商提供財務保證,并且在現金儲備不足的情況下尋找新的投資者。"自從我來到FF之后,有很多投資人都來主動聯系我了,情況已經有了很大改變。我現在很大一部分工作就是和有意向的不同投資人接觸,我相信我們會解決資金問題。"在談到對賈躍亭的印象,畢??刀約欽咚?,他個人"很喜歡這個人"。"我不管他過去傳出了多少負面的消息,但他給我的印象是一個有擔當、可靠的人。"畢??鄧?。他表示,賈躍亭通過抵押個人的股權來還債的行為讓人敬佩,"他在試圖重建自己的個人信用。"畢??鄧?。畢??倒蘭?,其位于加州漢福德的工廠每年應該能夠生產10000輛汽車。

原標題:三大趨勢影響傳媒經濟未來 來源:社科院網站當前,傳媒經濟進入創新發展新時期,三大趨勢值得關注。這是9月21日中國傳媒大學經濟與管理學院、傳媒經濟研究所和社會科學文獻出版社共同在京發布的《傳媒經濟藍皮書:中國傳媒經濟發展報告(2019)》顯示的內容。?藍皮書以中國傳媒大學傳媒經濟研究所(IME)為核心,聯合國內學界、業界、政府部門等眾多專家編寫而成。書中針對中國傳媒經濟發展在多個維度和環節的重要問題進行研究和分析,積極探索傳媒內容創新、傳媒市場發展、傳媒經營管理、傳媒規制、傳媒新業態等層面的傳媒經濟現象,深入挖掘2018年中國傳媒經濟的年度熱點、最新動態、創新業態,并對2019年傳媒經濟發展態勢進行展望和預測。

在過去一年中,全國各地都在穩步推進從中央到地方的融媒體布局,特別是縣級融媒體的經營與管理得到全社會的關注。2019年,中宣部和國家廣播電視總局聯合發布了縣級融媒體中心5項標準規范。未來,縣級融媒體建設將按照"一省一平臺"的方案構建媒體技術系統,以移動優先為原則形成多維移動傳播矩陣,以"媒體 "為理念提供綜合性、多樣化服務,并在總體架構、基礎設施與功能配置上形成標準化、可推廣的范式,從上到下、由點到面地推動全國融媒體布局日趨完善。趨勢二:沿5g"高速公路"向"全國一網"轉型藍皮書指出,隨著5G"高速公路"的鋪設不斷推進,傳媒組織的信息傳播將步入萬物皆媒的新紀元。這意味著一個渠道邊界無限擴張、感知體驗高度進化的高維傳媒系統即將建立。

2017年,我國有線電視網絡系統中92.42%的從業人員、94.08%的凈資產、94.2%的凈資產進行了以省(區、市)為主體的有線電視網絡公司整合,這表明我國有線電視網絡已經形成了以省(區、市)為主體的縱向聯通格局,工作重心需要向全國有線電視網絡的橫向整合轉移。今年3月21日,全國有線電視網絡融合發展戰略合作簽約儀式在北京舉行,中國廣電及其戰略合作伙伴將組建"全國一網"股份公司。未來,廣電網絡將在從區域邁向全國的整合過程中實現全新升級。趨勢三:短視頻、微綜藝、豎屏劇、有聲書將成四大新風口2018年至2019年,傳媒內容產品的制作水準不斷提升,內容題材趨向多元,主流文化與價值觀的引領作用更加凸顯。

微綜藝以內容短小精悍、信息量足、節奏快且娛樂性強為特征,有助于短視頻內容向精細化、垂直化、深度化發展。豎屏劇創造了手機豎屏追劇的全新體驗,且體量小、節奏快、生活化、輕松化、快餐化的特征明顯,迎合了觀眾的碎片化視頻消費取向。在泛娛樂視野下,有聲書已經成為IP生態的新拼圖,隨著閱文集團、喜馬拉雅FM、蜻蜓FM等網絡文學與音頻平臺加碼布局有聲書產業,"耳朵經濟"在2019年也將迎來發展的春天。總之,2019年傳媒內容產品將實現資本投入規?;?、內容制作精細化、內容形態多樣化,向著垂直化、精品化、定制化、多樣態共融不斷升級。2019年傳媒內容產品將實現資本投入規?;?、內容制作精細化、內容形態多樣化,向著垂直化、精品化、定制化、多樣態共融不斷升級。

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