聲明:本站所有資源皆來源于互聯網,本站所有文章觀點均不代表站長個人觀點,投資理財有風險,請謹慎操作!

廣告
  1. 安徽快3
  2. 金融百科

價值投資隨想價值投資隨想

“內在價值”這個名詞并非本杰明·格雷厄姆發明。早在1848年,內在價值這個名詞就在市場中流傳,當時有一位財經作家叫威廉·阿姆斯特朗的就曾指出,價值投資是決定證券市場價格的主要因素之一。到20世紀初期,大名鼎鼎的查爾斯·道確定了內在價值的概念。道告訴投資者,股價漲跌源于投資者對企業未來盈利的認知,換言之,就是在于股票的內在價值?!俺て詼?,股票的價值會主導股票的價格走勢?!鋇勒庋?。

價值投資的實質就是在一家公司的市場價格相對于它的內在價值大打折扣時買入其股份,也就是拿5角錢或4角錢去購買價值1元錢的東西。這樣剛好符合商業之精神:任何一位聰明的生意人都不會以高價進貨而以低價賣出,他們總是絞盡腦汁地壓低進貨價格,最大幅度地提高賣出價格,以獲取最大的利潤。

這也就是“因為我是商人,因此我是更優秀的投資者,因為我是投資者,因此我是更優秀的商人”的意思。

在5角錢或4角錢與1元錢之間,也就是價格和潛在價值之間的差別,就是所謂的“安全空間”或“安全邊際”。一位真正的價值投資者,對僅僅是“稍低于”價值的價格,比如9角錢或8角錢,通常是不會感興趣的。他們要的是“明顯低于”價值的價格,比如5角錢或4角錢甚至3角錢。因為安全空間的幅度越大,長期投資的潛在收益也就越大,這項投資就越安全。所以,安全空間的另一含義就是永不虧損或永不輸錢。

但是,如果想要優異的投資業績,就應該對投資抱持正確的態度,特別不能存有投機的想法。真正的投資應該是:在股票有適當價值支撐時買進,在市場嚴重高估時賣出或減少手中持股。

凡是不能以買下整個公司的角度買入股票,并且同時不具備3-5年的長期視角的,也不能算是真正的投資。

正確的態度、安全邊際和內在價值,構成了價值投資的三大基石。

價值投資實際上比較像一種原理或法則,因為它體現的是具有普遍意義的最基本的規律,比如只買價格低于實際價值的股票,至于低到什么程度,那就要看每個人的理解力和實際情形了。價值投資并不是定律,因為如果是定律,那么它就可以反映出事物在一定條件下發展變化的客觀規律的論斷,比如牛頓運動定律、能量守恒定律等;因為如果是定律,那么它就可以是一種理論模型,可以描述出在特定情況、特定尺度下的現實世界,而在其它尺度下則可能會失效或者不準確。

所以,價值投資更多的是體現了一種哲學之精神。

價值投資的本質是做與眾不同的事情,因為假定他做了與眾相同的事,他就賺不到錢。但問題是,堅持價值投資的原則從來就不容易,因為它需要頑強的信念,尤其在買入的股票價格出現下跌的時候。真正的價值投資者并不會擔心股價的下跌,下跌對于他們而言倒是機會。他們只擔心的是企業內在價值的下降,因此,他們需要緊密關注企業的價值與股價之間的關系,并且同時忽略市場預測、股市狀況、政治氣氛以及其他諸如利率、GDP、消費指數等的經濟因素。因此,巴菲特說,即使格林斯潘悄悄告訴他,明天準備升息,他卻能夠無動于衷。這是一種大多數價值投資者經常使用的“從下而上”的方略?!按由隙隆痹蠐氪訟嚳?,他們大多以市場預測、股市狀況、政治氣氛以及其他的經濟因素作為買賣的依據,并不會從企業內在價值的層面開始,也不會去關注企業的前景和基本特征。

所謂的趨勢投資,是指在股價上漲時買入股票的投資手法。其基礎表現為兩類:一是看經濟、產業和企業的趨勢,就是說,當投資者能夠察覺經濟趨勢逆轉的跡象時,應該就是投資買賣的時機了;二是看股票市場的趨勢。對趨勢投資的簡單理解就是“順勢而為”,在市場趨勢出現明顯轉機的時候介入,一直到市場趨勢出現逆轉的時候出局。不管是那一類,這些策略的共同點都在于,同樣無視企業基本業務的價值,只在意價格,并且以短期收益為衡量的標準,成者為王敗者寇,最終的結果是,導致盲目跟風的投機者損失慘重。因此,如果有人總是試圖將價值投資與趨勢投資合而為一的時候,在我看來,其本質仍然是“趨勢投資”,并不是真正意義上的價值投資。

耐心是價值投資的核心準則,不要指望一夜之間就能暴富,“你就是讓9個女人同時懷孕,也不能讓她們在一個月內生出小孩。

耐心可以將劣勢轉為優勢。股票下跌時投資者并沒有失去什么,只有決定賣出股票時才會虧損。要避開群體思維的影響,堅決抵御各種噪音,不追逐市場流行的觀點。通過頻繁交易和價格查詢的唯一結果就是,交易成本肯定會直線上升,那么“牛頓的第四大定律”將完美產生:運動越多,收益越少。投資者的決策必須由長期目標而非短期目標決定。在《隔壁的百萬富翁》中,作者采訪了許多百萬富翁,大約有42%的百萬富翁在采訪前一年沒有對其投資組合進行過任何的交易。10位百萬富翁中只有不到1人可以稱作“積極”的投資者。因此,報刊媒體著力刻畫的一些“積極”的投資形象可以休矣。

真正的價值投資者也不會預測市場,因為市場的短期走勢和波動是無法正確預測的。

一個真正的價值投資者,(股票知識大全//www.hao600.cn)也會進行“預測”,但是他們預測的內容通??贍蓯牽汗善鋇募壑抵惺嘣諛母鑫恢??某個板塊或者行業的整體市盈率水平和市凈率水平以及價格中樞相對于其他行業或者板塊如何?公司在未來1-2年或者更長時間的業績表現如何?等等。對于這些問題,通過深入研究,則可以大致計算出來。請注意,對于預測的理解,將直接決定了一個人的投資風格。因此,投資者必須區分清楚,什么樣的預測可以做到,什么樣的預測做不到。即使預測也只是一個大概而已,準確率并不高,雖然有一定自然法則上的道理,但是并不能,更不能單獨運用它們來制定投資策略。

市場大幅下跌的時候,就是股票越來越便宜的時候,反之也然。

所以,并沒有一個正確的貼現率,也沒有一個精確的選擇方法。這就是說,貼現率有可能是10%,也有可能是12%。你可能選擇10%,也可能選擇12%。但是,只要差之毫厘,可能就會失之千里。不過我們只需一個大致的范圍,比如21.50-26.70元之間就可以了,這就是“模糊的正確”,這就如同我們一眼看出一個人胖,但是并不需要去稱一下來決定一樣。這種“正確”的好處在于,它至少不會讓你在28元或32元買進。如果投資者只選擇在大熊市中買,而在大牛市中賣,那又簡單得多,連估值大概都可以免去——“所有的問題都將得到解決”,這也解釋了為什么許多價值投資者喜愛熊市的原因。大熊市中所有的股票都便宜得不能再便宜,而大牛市中所有的股票又都貴得不能再貴,因此聰明的投資者只在熊市中買,然后在牛市中賣,并且持有的年限不少于4年,這樣不僅基本符合經濟周期,而且也符合A股市場漲時齊漲而跌時齊跌的特征。

真正的價值投資絕非易事,其間可能要經歷了很長時間的磨練。無論如何,它確實是一種“聰明的”投資,因為它能給我們提供一種發現投資機會并積累財富的有效方法。價值投資者從開始到最后必須始終以購買企業為目的,而不僅僅在于股票。價值投資之所以有效的原因,一是始終關注價值與價格之間的關系,二是它利用了人性的弱點。從這一點上看,它確實顛覆了“傳統”的投資理念。因此許多人認為,價值投資并不適合A股市場。其實適合或不適合并不重要,重要的是價值投資的成效如何。套用電視劇《人間正道是滄?!分醒盍⑶嗟幕八?,價值投資只是一種理論,不是我們選擇了價值投資,而是價值投資選擇了我們。一套理論總得要去實踐,它的最終目的就是指導實踐,從而幫助我們建立自己的投資體系,不斷累積財富,并回報社會。

hao600.cn)

本文內容來自互聯網轉載,不代表本人立場,若侵犯您的權益,請聯系我們第一時間刪除,謝謝!如若轉載,請注明出處://www.fcwht.com/baike/85f1506e436d532bcdaf4d38.html

安徽快3
{ganrao}